高成长潜力赛道：培育钻石

近期三大指数震荡，市场板块快速轮动，持续赚钱效应比较差。但是仍有一些活跃概念板块表现强势。像培育钻石，短期内指数一直保持强势上攻形态，今日仍创出新高，虽然收盘价格回落，但其量能持续后市依旧看好。下面我们将从产业链情况、供需关系以及市场规模预测三个方面进行简要分析。

产业链梳理

培育钻石按照产业链上下游划分主要分为：

上游毛坯钻石生产：HPHT国内技术领先，生产周期短，颜色易控，更适用于生产常见的小克拉钻石。

中游钻石切割加工：中游90%+的钻石切割加工均在印度。

下游零售品牌：主要以传统钻石珠宝品牌旗下的培育钻石为主，海外品牌相对出名。

其中，上游制造商和下游品牌商享有更高利润率，我们预计其毛利率可达到60%，中游环节相对利润率较低，毛利率约在10%左右的水平。

市场供需关系

1，天然钻石产能有限，培育钻石有望填补供需缺口：全球天然钻矿产资源储量有限，开采权高度垄断，2017年以来产量呈下行趋势。2020年全球前四大钻石开采商包揽近67%的天然毛坯钻石产量。自2008 年金融危机爆发后产量呈现断崖式下降， 后整体开采量并没有明显增长的趋势。受大型天然钻矿关闭影响，未来天然毛坯钻石供应仍不容乐观。

2，钻石行业需求：我国钻饰需求逐年稳步上升，渗透率仍有较大提升空间我国钻石饰品需求逐年上升，2020年达到707亿元。根据戴比尔斯的统计，我国钻石饰品需求量逐年上升，2020年同比上升3%达到707亿元。

3，价格性价比明显，渗透率还有较大提升空间，同时更符合饰品市场的定位，空间进一步打开培育钻石生产成本及零售价格随技术成熟而持续降低。据贝恩询，2016年培育钻石的零售价格约为天然钻石的80%，2019/2020年这一比例分别降至50%/35%。高性价比使得培育钻石既可抢占天然钻石的现有份额，也可吸引支付不起天然钻石的价格敏感人群，加快钻饰整体的渗透率。

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市场规模预测

参考培育蓝宝石市场，2021-2025年全球毛坯培育钻石市场规模复合增速在保守/中性/乐观情境下分别有望达到 9%/17%/24%。核心假设如下：

1全球毛坯钻石总需求量：在2020年的基础上每年增长1%。

2培育钻石渗透率：参照实验室培育的蓝宝石对应市场份额已从1995年的5%提升至21世纪初的15%，我们预计保守/中性/乐观情境下2025年培育钻石渗透率分别为11%/13%/15%。

3毛坯培育钻石价格：伴随技术进步与规模效应逐步显现，我们预计保守/中性/乐观情境下2025年毛坯培育钻石价

格分别为600/700/800元。

经过整体分析，可见钻石消费市场仍具备较大的增长空间。培育钻石正步入快速发展期，未来市场潜力巨大。

风险提示

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备注：由于篇幅有限，市场特征和市场逻辑也在不断变化，对于更具时效性的研究，有需求的用户可以联系您添加的助理，获取相关信息，我们会为您提供全面优质的服务。